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水泥玻璃渐入淡季需求减弱优选消费类建材-(新闻)

来源:鹤岗建材网 时间:2022年08月05日

水泥玻璃渐入淡季需求减弱 优选消费类建材

本篇报告阐述了对建材各子板块(水泥、玻璃、玻璃纤维等)的市场判断与投资观点,准确预测行业的发展变化是困难的,但基本能把握对大趋势的判断。基于对房地产市场的谨慎,行业整体投资评级为中性。近期调研了多家公司,并发布了2017 年中期投资策略报告,欢迎交流。

2017 水泥行业投资展望:2016 年我国水泥行业利润达518 亿,同比增长55%,(2015 年全行业333 亿)。预计2017 年水泥均价会在当前基础上略有上涨,全年行业利润达650 亿,增速在20%以上,行业整体具备投资机会。水泥行情逐步进入传统淡季,水泥价格、股价都处于高位,短期内我们认为要规避风险为主。当前部分地区已经开始提前停产或限产来保持水泥价格高位与库存低位,将适当缓冲淡季水泥价格下滑幅度。

本周水泥观点:整体下游需求略有减弱,熟料库存仍处于偏低水平。本周全国水泥市场价格震荡上行,环比涨幅0.2%。价格上涨地区主要是湖南、广西、宁夏等地,幅度 元/吨;价格下跌区域主要是广东珠三角,袋装价格下调20 元/吨。5 月底6 月初,受端午假期、农忙、降雨和搅拌站砂石短缺影响,整体下游需求略有减弱,水泥库存环比上升,熟料库存仍处于偏低水平;部分地区企业为应对淡季价格回落,稳定盈利,继续推动价格上调,欲以涨促稳。未来两周,南方地区或将迎来持续降雨天气,同时市场也正式进入淡季,下游需求将会减弱,预计水泥价格也将呈现震荡下行态势。

2017 玻璃行业投资展望:预计2017 年玻璃行业需求下滑5%-8%,但在2016年赚钱效应下新增供给近10%(重新点火了20 多条生产线),预期2017 玻璃价格上半年相对稳定,下半年下滑的走势。主要原因包括:受益于当前库存偏低,地产市场的滞后效应,玻璃价格维持当前高位至2017 年中旬问题不大。16 年全年利润 亿之间,原材料(纯碱、煤炭)价格的上涨会大量侵蚀行业利润,17 年利润会低于16 年。行业整体投资机会中性。

本周玻璃观点:市场需求处于相对较弱的阶段,纯碱价格未大幅反弹,有助于生产成本稳定。目前全国白玻均价1505 元,环比上周上涨3 元,同比去年上涨277 元。当前市场需求处于相对较弱的阶段,南方雨季和北方地区农忙对加工企业订单和房地产建筑装饰装修有一定的影响。同时生产企业库存情况尚可,资金压力不大,造成厂家挺价意愿强烈。之前担忧的纯碱价格并没有在短期内出现大幅度的上涨,有助于生产企业成本的稳定。在库存偏低的情况下,短期内生产企业价格难以发生价格下调的变化,对自身出库影响不大。值得注意的是受到经济效益较好的影响,部分地区冷修生产线复产的意愿逐步增加,将会对后期旺季价格有一定的影响。

玻璃纤维上半年提价概率不高。2017 全球玻璃纤维需求预计增长6%,供给增长不到5%(新增30 万吨,2016 基数为700 万吨),行业整体供需相对稳定。我们认为上半年玻璃纤维明显提价的可能性不大,若提价则龙头企业中国巨石、泰山玻纤受益*为明显。

重点推荐标的:东方雨虹、伟星新材、中材科技。近期,我们推出了《建材行业2017 年中期投资策略消费类建材持续成长,传统板块再待良机》。

(1)东方雨虹:集中度提升、后建筑时代,迎来建筑防水黄金期。对标瑞士西卡,千亿级市场孕育数百亿营收的龙头,东方雨虹,收入规模十年十倍,值得期待。预计公司 年EPS 为1.43/2.11/2.91 元,我们给出一年目标价36 元(目标市值320 亿),三年目标价58 元(目标市值510 亿),五年目标价86 元(目标市值760 亿)。(2)伟星新材:塑料管道行业,中长期受益集中度提升,消费升级。公司PPR 消费属性强,工程业务布局初见成效,借助零售渠道扩展品类,前置净水器与防水涂料打开新市场。

考虑除权扩张股本,预计公司 年的EPS 调整为0.77/0.93/1.07元,给予公司对应2018 年25 倍估值,目标价为23 元。(3)中材科技:新材料龙头,风电装机回暖+气瓶业务减亏;泰山玻纤20 万吨新老产能交换完成后将大幅降低生产成本;滤料业务有望放量,而两材合并同业竞争问题解决+锂膜产能投放是催化剂。预计公司 年的EPS 分别为0.87/1.24/1.43 元,给予2017 年30 倍估值,目标价26 元。

风险提示:地产新开工大幅下滑,行业供给超预期,原材料价格波动等。

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